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发布日期:2025-03-22 11:30    点击次数:129

快播色片网 花旗:看护香港中华煤气“中性”评级 2024年贸易利润略好于预期

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  花旗发布研报称快播色片网,看护香港中华煤气(00003)“中性”评级,公司2024年的贸易利润略好于预期,同比增长5%,增量主要来自中国内地燃气业务和可再灵活力业务。公司瞻望2025年不竭数将同比增长4-5%,好意思元利润率每立方米栽种0.002好意思元。绿色动力方面,总体商量是在2025-2027年引入不使用自己资金的新鼓吹来发展这些业务,以使其成本开销看护在每年60-70亿港元。

  花旗主要不雅点如下:

  2024年贸易利润小幅超预期;永久重组带来收益

  香港中华煤气(HKCG)2024年的贸易利润略好于预期,同比增长5%,增量主要来自中国内地燃气业务和可再灵活力业务。看护“中性”评级,原因如下:

  (i)来自中国内地业务的利润增长在2024年同比增长5%,基于2025年瞻望零卖燃气销量同比增长4-5%,但新增住户用户不竭数同比下落10%,这种增长幅度应仍属仁爱;

  (ii)其在5年(2024-2028年)内削减100亿港元债务的举措是积极的,但需要时期(2024年债务未削减,往日债务限度为570亿港元);

  (iii)其2025年市盈率19.8倍、市净率2.2倍,在香港公用奇迹公司中是最贵的。咱们对香港中华煤气2025-2026年净利润的预测上调3.8-4.0%,但商量利润率仍较低。咱们更喜欢高股息率的粤海投资(0270.HK,买入评级),其2025年股息率为6.8%。

  贸易利润小幅超预期

  香港中华煤气的净利润在2024年同比下落5.9%,至57.12亿港元,比机构一致预期低7.8%,主要受减值损成仇物业重估收益减少的累赘。贸易利润同比增长5%,至97.75亿港元,尽管与上一年比较有所下落(以东说念主民币/港元研讨,同比下落2%),组成如下:

  (i)香港业务盈利39.7亿港元(同比下落0.7%);

  (ii)中国内地公用奇迹盈利31亿港元(同比增长5%);

  (iii)Town gas Smart Energy(00833,买入评级)盈利3.2亿港元(同比增长54%);

  (iv)中国内地可再灵活力业务盈利4.7亿港元(同比增长8%),受香港业务带动;

  (v)绿色动力业务盈利8000万港元(同比下落87%),受平均售价下落和抓股比例从2023年的60%降至2024年的43%的影响;

  (vi)其他业务耗损4.4亿港元(同比下落53%),原因是EcoC与更多甲醇往复商互助,往复量加多且平均售价更高。全年股息每股0.35港元看护不变,末期股息每股0.23港元。

  中国内地燃气业务好意思元利润率涨幅超预期

  香港中华煤气的贸易利润税后利润率从客岁的5%高涨至5.6%,包摄于中国内地业务的贸易利润为31亿港元。2024年,总燃气销售量同比增长5%,至364亿立方米,好意思元利润率从每立方米0.05好意思元高涨至0.052好意思元,收货于单元燃气成本同比每立方米削减0.08元东说念主民币。由于房地产市集低迷,2024年新住户用户不竭数同比下落5%,至168万户。公司瞻望2025年不竭数将同比增长4-5%,好意思元利润率每立方米栽种0.002好意思元。

  绿色动力业务抑止增长

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  这些业务包括用于海运的绿色甲醇、用于陆地燃料的氢气以及用于航空的可抓续航空燃料(SAF)。香港中华煤气总体商量是在2025-2027年引入不使用自己资金的新鼓吹来发展这些业务,以使其成本开销看护在每年60-70亿港元。

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包袱剪辑:史丽君 快播色片网






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