勾引户外 [铁合金四季报]梦醒时辰秋意渐浓

发布日期：2024-09-14 10:15 点击次数：120

[20240913]铁合金四季报：梦醒时辰秋意渐浓勾引户外

主要不雅点：锰硅

锰硅：硅锰1-8月产量694.62万吨，同比下降10.73%，仅二季度6、7月份产量跨越客岁同时水平，宇宙来看内蒙古地区累计产量略高于客岁同时，且产量相对踏实，而宁夏地区产量下降幅度最大。锰矿发运问题所引起的影响在后期渐渐减少，矿山报价从9月二轮启动下落，远期老本支援预期崩塌。钢厂自8月启动大面积减产，对合金需求大幅下降。锰硅仓单与有用预告合金数目最高讲理76万吨，且后期看护在较高水平。

锰矿方面，澳洲格鲁故意区仍保握原先预测，将于2025年一季度规复运营，加蓬地区报价快速回落，南非矿发运暂未有较大变化。

硅锰需求端以粗钢为主，单吨用量最高的螺纹产量占五大材比例屡立异低，钢厂复产预期较差。

老本端前期主要受到锰矿价钱影响较大，口岸矿价踏实后化工焦的握续下行后果突显，举座老本大幅下落。

主要不雅点：硅铁

硅铁：2024年1-8月硅铁合金产量361.83万吨，同比高涨0.03%，举座呈现前低后高情景，咫尺内蒙地区仍为宇宙产量最高产区，青海地区产量相对踏实，其余步区受到利润影响产量波动较大。据市集信息响应，宁夏地区部分厂家被调出高耗能名单，电价有所优惠。粗钢需求下降，不锈钢需求创历史新高，非钢需求部分，金属镁仅在4月略有缩短，其余月份均高于7万吨。

需求端粗钢市集有全年下降预期，统计局口径1-7月同比下降1279万吨，预测后期产量影响较小；金属镁产量近期有所回升，镁厂利润情况较差，挺价后果一般，卑劣对高价违背边幅较强，短期内本色需求难有较大增量，不锈钢产量较往年有较大增多，但对举座需求影响有限；硅铁出口保握泛泛水平，无超预期变动。

色域色吧

硅铁方面仍需密切热心能耗双控以及电力情况影响，现时仍对市集行情有较大影响。

锰硅

行情总结

锰矿缺口的磨灭

锰矿山产销数据

飓风冲击后，格鲁特岛住手发运，后期South32季报数据涌现，二季度该地区澳矿产销量均住手施展，南非矿泛泛运转中，但产量略低于往年历史同时水平。

康密劳加蓬矿产量上半年同比高于2023年约33%，主要增量劝诱在一季度，运载量增多12%，二季度受到雨季影响运量有所下滑。在3月的“梅根”气旋影响下，澳大利亚的产量比2023年H1下降了54%，加蓬的分娩保握踏实，而成心的价钱环境促使南非的出口量在这一时代增多了9%，科特迪瓦和加纳在内的角落分娩国的产量也在价钱高涨的鼓吹下有所增多。

锰矿入口情况

飓风事件后，澳大利亚入口量骤降，仅有部分从澳洲大陆发出，主产区格鲁特岛零发运，非主流矿略有增多，南非矿及加纳矿入口增多最多。

高品氧化矿价钱大幅高涨之后性价比削弱，工场锰矿使用配比有所调动，对其依赖程度缩短。

锰矿配比调动

澳洲锰矿住手发运后口岸现货价钱以及外洋替代品种如加蓬矿等对华报价均启动大幅高涨，合金厂利润被急剧压缩，后期被动陆续调动正本入炉配比以缩短锰矿老本，举座来看朔方多为富锰渣替代，南边多使用缅甸矿等非主流矿。

锰矿的崛起

2024年一季度澳矿库存居高不下，锰矿崎岖品价差收缩至较低水平，3月底4月初受到飓风“梅根”影响，锰矿崎岖品价差扩大，4月下旬South32公告后，价差加快拉大讲理25元/吨度。伴跟着工地方用锰矿配比的调动，高品矿需求大幅下降，抖音风裸舞崎岖品价差快速回落，但仍处至今年度较高水平。

天津港澳矿库存在South32住手发运后快速下降，后续踏着实40万吨崎岖，手脚优选替代品的加蓬矿库存举座也呈现下降趋势，南非矿价钱快速高涨后对发运酿成较大提振，需求踏实的情况下，口岸累库最为清爽，至8月底已讲理300万吨。加纳矿发运雷同数目骤增，库存高涨清爽，后期由于CML变更报价基础，发运快速下降，库存回落至泛泛水平，其余非主流矿未见清爽变化。

供需双弱情景难有改变

锰硅新增产能投放遗弃中

说明市集信息响应，硅锰2024年全年有较多预测投放产能，预测投产年产能172万吨，但现时分娩利润情况较差，部分预测年头投产的炉子蔓延投放，后续投放程度更多不雅望行业利润情况。

新增投放产能均为合规大炉型，预测后期受到环保等策略性影响较小。

锰硅供给端低于客岁同时水平勾引户外

月度数据涌现，硅锰1-8月产量694.62万吨，同比下降10.73%，仅二季度6、7月份产量跨越客岁同时水平，宇宙来看内蒙古地区累计产量略高于客岁同时，且产量相对踏实，而宁夏地区产量下降幅度最大。近期行业利润全面回逾期，南边两大主产区贵州、广西减产较为清爽。

锰硅供给端南北互异清爽

高频数据来看，贵州和广西地区减产已至历史低位，朔方两大产区减产速率仍较慢，内蒙古地区处于历史同时较高水平，宁夏地区略低于历史同时均值水平，举座来看仍有下降空间。

需求触底回升，幅度暂时有限

统计局口径涌现，粗钢1-7月累计产量61372.38万吨，同比下降2.04%。

Mysteel高频数据涌现，137家螺纹产量有所回升，但仍处较低水平，且螺纹占五大材比例清爽低于往年水平，因此岂论是成材总量或是品种占比来看，硅锰合金需求均显赫低于往年水平。

天量仓单亟待处置

利润波动重大

2024年1-8月硅锰合金分娩利润变动较大，一季度基本全产区归天，老本上风最好的内蒙地区也基本处在盈亏均衡线隔壁，而宁夏及南边地区均有较大幅度的归天，二季度初期受到锰矿音讯影响，盘面快速拉涨之后带动现货价钱回暖，厂家分娩利润一度高达近千元，此后盘面下挫之后利润快速回落，三季度全产区点对点利润基本处于握续归天情景。

期现无风险利契机难题

2024年一季度基差踏着实平水隔壁轰动，锰矿音讯刺激之后，盘面拉涨幅度远超现货跟涨速率，基差一度跨越-1000元/吨，期现商领有丰厚的无风险利润，工场端也有部分自行提前锁定利润行动，超卖情况较多，因此在盘面大幅回落，点对点利润归天的情景下已经有合金厂看护泛泛分娩情景，且期现商卖交割行动未见减少，仓单和有用预告系数握续高位。